En los últimos dos meses, el interés abierto en las opciones de Bitcoin aumentó en un 60% para llegar a USD 13.5 mil millones a medida que el precio de BTC subió a un nuevo pico histórico. El resultado de la apreciación del precio de Bitcoin y el creciente interés abierto de las opciones resultó en un vencimiento potencialmente histórico de USD 6.1 mil millones establecido para el 26 de marzo.

La mayoría de los exchanges ofrecen exposiciones mensuales, aunque algunos también tienen opciones semanales para contratos a corto plazo. El 29 de enero de 2020 tuvo el vencimiento más grande registrado, ya que vencieron contratos de opciones por valor de USD 3.5 mil millones. Esta cifra representó el 36% de todos los intereses abiertos en ese momento.

Los datos anteriores muestran que el vencimiento del 26 de marzo de Bitcoin tiene 100,400 BTC. Esa concentración inusual se traduce en que el 45% de sus contratos vencen en once días.

Vale la pena señalar que no todas las opciones se negociarán al vencimiento, ya que algunos de esos strikes ahora parecen irrazonables, especialmente considerando que quedan menos de dos semanas.

A diferencia de los contratos de futuros, las opciones se dividen en dos segmentos. Las opciones de compra (call) permiten al comprador adquirir BTC a un precio fijo en la fecha de vencimiento. En términos generales, se utilizan en operaciones de arbitraje neutrales o estrategias alcistas.

Mientras tanto, las opciones de venta (put) se utilizan comúnmente como cobertura o protección contra variaciones negativas de precios.

La relación call-put está desequilibrada

Para comprender cómo se equilibran estas fuerzas en competencia, se deben comparar las opciones call y put a cada precio de vencimiento (strike). Los mercados de opciones son todo o nada, lo que significa que tienen valor o se vuelven inútiles si se negocian por encima del precio de strike de la opción call, o lo contrario para los tenedores de opciones put.

Al excluir las opciones put neutrales a bajistas por debajo de USD 47,000 y las opciones de compra por encima de USD 66,000, es más fácil estimar el impacto potencial del vencimiento del viernes. Los incentivos para bombear o bajar el precio en más del 17% se vuelven menos probables, ya que las ganancias potenciales rara vez superarán el costo.

Estos datos dejan USD 1,13 mil millones en opciones call de USD 32,000 a USD 64,000 strikes para el vencimiento de las opciones agregadas el 26 de marzo. Mientras tanto, las opciones put más bajistas hasta USD 47,000 ascienden a USD 462 millones. Por lo tanto, hay un desequilibrio de USD 668 millones que favorece las opciones call más alcistas.